经历日前大幅下行之后股票配资交流平台，6月18日，国债收益率多数反弹。此前，基于宏观基本面表现和宽货币政策预期，债市做多情绪有所升温。
对于此前市场上关于“中短期国债纳入存款准备金”、央行重启国债买卖等的猜测，有智库资深金融研究员对第一财经表示，前者目前仍存在不少争议，存款准备金制度改革需要一个过程，不应作为短期炒作点。“重启国债买卖的最佳窗口期预计在下半年，会有相应公告程序。”一位债市研究人士称。
国债收益率多数反弹
18日，债市全天以震荡为主，国债期货走势分化，其中30年期主力合约涨0.09%，盘中一度跌近0.08%；10年期主力合约收跌0.01%，盘中跌幅也一度达到0.06%。5年期主力合约全天跌0.01%报106.280元，2年期主力合约涨0.01%报102.544元。
银行间现券收益率多数反弹。截至发稿，30年期国债活跃券“25超长特别国债02”收益率上行0.15BP（基点）报1.844%。10年期国债活跃券“25附息国债11”收益率上行0.4BP报1.6375%，3年期、5年期和7年期国债活跃券收益率分别上行0.25BP、0.23BP、0.1BP，2年期国债活跃券“25附息国债12”收益率持平于1.37%，1年期国债活跃券“25附息国债08”收益率继续下探1BP报1.36%。
此前的17日，国债收益率全线下行，中短端下行幅度更大，月初以来收益率持续下行的“25附息国债08”全天收益率下行2.85BP，收盘价触及1.37%的新低，当天3年期和5年期国债活跃券收益率也均进一步走低，全天下行约2.5BP。
对于日前债市收益率的整体下行，不少机构认为与“中短期国债将纳入存款准备金”的传言再起有关，而短端收益率的下行进一步带动了市场情绪。另有分析认为，市场对央行近期重启国债买卖抱有较高预期，博弈情绪助推部分资金抢跑。
有智库资深金融研究员表示，中短期国债纳入存款准备金存在讨论和操作的空间，但目前仍有争议，能否推出以及如何推进都不确定。
对于央行何时重启国债买卖，上述债市研究人士认为，结合去年央行启动国债买卖时点和实际情况需要，最合适的时机预计在今年下半年尤其是三季度，“预计早于去年”。“相关操作都会有相应的公告流程，拿这个去炒作也不合理。”该人士提示，宽货币预期及其对债市的支撑依然存在，但也要避免被非理性力量带偏。
后市怎么走
市场对央行国债买卖或将重启的预期基于多方面因素，其中一大考虑仍是季末月银行同业存单到期规模较大，且近期大行买入短债规模持续增加。
“6月存单到期规模接近4万亿元，为缓解银行负债压力，央行展现出对资金面的呵护态度，且近期大行买入3年期以内短期限国债的规模持续增加，市场预期央行国债买卖或迎来重启。”华创证券固收分析师周冠南认为，6月大行增持短端国债规模快速增长，近一周1~3年期国债净买入仍显著高于季节性，尽管不能排除银行季末为满足久期考核指标“买短卖长”，但市场预期央行重启买债的判断仍会持续存在。加上三季度政府债券净融资抬升，央行重启买债可能临近。
相关预期使得近期债市做多气氛浓厚。华安证券报告称，近期债市情绪接近年内最乐观值，看多同时做多力量增加。
“临近半年末，公募基金冲收益的诉求增强。”华安证券固收分析师颜子琦表示，上周中长期债基久期回升，利率、信用债基久期分别上行，现券交易层面，基金主力买入10年期和30年期利率债，同时加大中票买入力度，“说明基金在增配中短信用债拿票息的同时，也在拉长久期博资本利得。”
综合机构观点，当前经济基本面和资金面都对债市形成支撑，央行态度也出现有利变化。颜子琦认为，相比一季度资金面整体均衡偏紧、DR007（存款类机构7天质押式回购利率）持续运行在政策利率上方，近期央行提前且多次公布买断式逆回购，叠加大行买入短债，6月资金面不紧，助推债市整体杠杆率回升。
就在6月13日，央行月内第二次公告，宣布于16日以固定数量招标方式开展4000亿元6个月期买断式逆回购操作。这也是继5日宣布开展1万亿元3个月期买断式逆回购后，央行再度提前公告买断式逆回购操作。考虑到6月全月共有1.2万亿元买断式逆回购到期，央行全月实现净投放。
不过，华泰证券固收首席分析师张继强认为，债市收益率进一步下行的空间有限，10年期国债收益率在1.5%～1.6%位置存在阻力，进一步突破需要资金利率下行、经济预期反馈等触发剂，要关注半年末跨季资金面可能的扰动。
“当前货币政策稳增长目标的优先级更高，这决定了季末资金面大概率维持平稳。扰动因素则在于存单到期与季末存贷款。从季节性规律来看，DR007通常在6月中下旬走高。但央行积极呵护之下，上行幅度预计也不大。”张继强在报告中表示。
公开市场方面，央行18日开展1563亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，当日1640亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼77亿元。
随着税期影响接近尾声，资金面整体表现趋于平稳。18日，DR001小幅下行0.04BP，位于1.37%附近，DR007则上行0.4BP报1.53%。存单市场上，大行和主要股份行一年期同业存单最新成交在1.65%附近，较上日有所回落。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
亓宁
相关阅读
严禁“自融”“返费”，整治“内卷式”竞争！交易商协会发文剑指发债乱象强监管持续。
172 昨天 21:16
陆家嘴金融沙龙第14期热议：债市如何优化投融资功能，创新市场发展机制？来自银行、基金、证券等金融机构以及债券托管结算机构的资深专家，共同探讨债券市场如何优化投融资功能，创新市场发展机制。
32 06-10 15:20
同业存单迎到期高峰，央行万亿操作缓解资金压力当月到期规模4.2万亿元。
348 06-08 20:41
浙江创新发行首批存量房专项债，未来或迎规模扩容对整体市场供给的影响较为有限。
213 06-03 20:37
银行布局债市“科技板”步伐加快，风险防控仍是核心考量银行需要在支持科技创新的同时股票配资交流平台，严格把控风险，否则可能面临息差压力甚至信用风险。
141 05-13 20:45 一财最热 点击关闭道正网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
